1.市值突破2800亿的背后：“生自问”之下，长城汽车做对了什么？

市值突破2800亿的背后：“生自问”之下，长城汽车做对了什么？

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对于正处在变革期的汽车产业而言，“寒冬是投资好时节”的逻辑频频上演。经历了前两年的负增长之后，2020年的车市因为疫情生存环境更为严峻，但资本市场却“意外”狂欢。这主要体现在智能电动汽车新赛道上，以特斯拉为代表的头部新造车企业，市值一路狂飙轻松超越了传统车企。然而，也有几家传统车企市值同样大幅上涨，其中国内民营车企长城汽车，市值就超过了2800亿元，位列中国整车车企第三，并且跻身全球汽车公司市值TOP30阵列。

随着后疫情时代车市的迅速复苏，长城汽车股价从7月份开始迅速飙升。7月1日，长城汽车A股每股以7.94元报收，12月21日收盘价为31.2元。也就是说，在短短不到半年的时间里，长城汽车的股价涨幅超过了300%。在过去的一两个月间，长城汽车的市值更是突破2800亿元。结合7月份长城汽车董事长魏建军对企业未来发起的“生自问”，市值的飙升意义非常。

魏建军关于企业面临的危机和战略转型的思考，在资本市场堪称一个精彩的故事。但看过足够多故事的资本市场，垂青长城汽车主要还是看到了既有的结果和可持续增长的逻辑。从基本面来看，长城汽车今年的销量规模和结构都实现了升级，这也映证了长城汽车在过去两年战略转型的正确性。而今年，长城汽车的转型进一步深入到企业基因，向“全球化科技出行公司”进化。如果说资本正在寻找传统车企中的“特斯拉”，长城汽车或许是最好的选手。

销量跑赢大市：规模结构双升级

距离魔幻2020年的结束不到一个月，各车企年销目标的完成率又开始成为业内关注的焦点。在多家车企销量惨淡的同时，长城汽车却超出了预期。长城汽车发布的最新产销数据显示，公司11月份销售14.5万辆，同比增长26.12%；1-11月份累计销售96.1万辆，同比增长0.75%。今年，长城汽车月销量增速持续跑赢大市，在整个车市前11月份累计销量仍同比下滑2.9%的形势下，长城汽车累计销量却同比回正，并且大概率超额完成102万辆的年销目标。

从销量结构来看，长城汽车进一步减轻了对哈弗品牌的重度依赖，实现了哈弗、WEY品牌、皮卡、欧拉四大品牌多面开花的销量分布图。哈弗品牌11月份同比增长22.11%，哈弗H6神车地位依然牢固，同时新车哈弗大狗也显现出爆款潜质。高端品牌WEY在稳步提升品牌势能，从2016年发布至今累计销量已经接近40万辆。长城皮卡和欧拉品牌前11月销量分别同比增长了52.53%和20.17%，同时长城汽车1-11月海外销量同比增长2.8%。

今年是长城汽车的产品大年，但这并不足以诠释热销现象，好的结局往往筹划良久。早在2018年，长城汽车就构建了哈弗、WEY、长城皮卡和欧拉四大品牌，并且针对性进行产品研发和品牌建设。对于哈弗品牌，长城汽车坚持聚焦战略成功守卫SUV销冠地位；WEY为长城汽车全球化的品牌突破打好了基调；皮卡抓住了国内政策机遇；欧拉前期定位微型小车同样是瞄准了一片蓝海。2019年，长城汽车全面开启全球化征程，加速布局海外市场。

长城汽车销量的增长是高价值的，而不是损耗了利润和品牌调性的结果。长城汽车财报数据显示，虽然第一季度受疫情影响归属净利润同比下滑，但是在第二季度和第三季度，归属净利润都实现了同比增长。不仅如此，长城汽车的第二季度和第三季度的毛利率也都实现了同比增长，第三季度单季度毛利率实现了近几年来的最高值，这被解读为长城汽车销量结构的升级。长城汽车新一代产品从今年开始密集投放，产品平均售价也随之逐步提升。

深度的技术布局，是长城汽车产品升级并实现热销的基础支撑。财报显示，长城汽车前三季度的研发投入为18.95亿元，同比增长了28.56%。长城汽车的研发布局覆盖了核心零部件，同时兼顾传统燃油动力、新能源和氢燃料电池领域。今年，长城汽车还将技术平台品牌化，发布了柠檬、坦克、咖啡智能三大技术品牌，不久前又亮剑发布面向全速域、全场景的“柠檬混动DHT”技术。此外，长城汽车通过和腾讯、仙豆智能等企业合作，探索数字化智能转型。同时，无论是产品研发还是营销模式，长城汽车都通过组织架构的变革更加贴近用户，精准吸引目标消费群体并且满足他们的购车需求。

大象转身：全球化科技出行公司

汽车市场近几年一直在变，长城汽车亦是如此。2018年，长城汽车将核心零部件业务剥离进行独立运作，打造更多元的增长极。至2019年，长城汽车已拥有哈弗、WEY、长城皮卡、欧拉四大整车品牌，蜂巢易创、诺博汽车系统、曼德电子电器和精工汽车四大独立零部件品牌，并和宝马联合打造了光束汽车。同时，长城汽车全面加速全球化战略，在多个国家布局研发生产销售体系。

这些变革在业内看来已经算是大刀阔斧，但仍然没有触及到企业的根本制度，直到今年受到疫情的推动。在上半年，有关于长城汽车内部架构改革的消息就陆续传出，包括成立企业数字化中心和产品数字化中心。7月16日，魏建军发布的企业公开信全面阐述了长城汽车的转型思路。长城汽车将进行“脱胎换骨”式的改变，完成从“中国汽车制造企业向全球化科技出行公司”的蜕变。魏建军认为，只有这样，长城汽车才能在车市寒冬下走得更远。

仅从全球化科技出行公司的战略定位来看，长城汽车就符合了资本市场的投资目标属性。特斯拉、蔚来，以及今年刚登陆美股的理想和小鹏，从不会标榜自己是纯粹的汽车制造企业，而是强调用户、智能化、电动化等属性，因为这些词汇指向汽车产业的未来。但理想都是丰满的，能否真正由内而外地转变为“新势力”，考验着传统车企的信心、决心、方法论以及行动力。这注定是一个痛苦的蜕变，而长城汽车则抱以空杯归零的心态，率先踏上了征程。

“长城汽车从前是工程师思维，后来是主机厂思维，今年开始我们也学习互联网思维。“在今年的北京车展期间，出任长城汽车新设立的轮值总裁一职的孟祥军表示。技术、渠道、品牌、生产，这些能力长城汽车都已经具备，但缺少了互联网思维将这些资源重新打包。瞄准转型目标，长城汽车从制度及文化等基础层动刀，触及企业改革最大难点。例如，在组织架构上，长城汽车以单车型为导向设立了作战单元，打通和串联商品企划到产品开发的路径。

“只要我们在任何一个方向上执行得不到位，都有可能导致全球化战略的失败。“魏建军表示。从特斯拉市值超越丰田位居第一来看，未来能够立足于国际市场的车企，即使不是新势力，也不会是一成不变的传统车企。事实上，长城汽车的深度改革才刚刚开始，基因焕新的效果尚未充分体现。但其技术和市场布局，以及销量的大幅增长，体现出其应对寒冬的实力和粮食储备能力，加上转型方向的正确性和超越同行的执行力，这些均为其中长期的成长奠基。

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